8 stycznia 2026. Międzynarodowe rezerwy Ukrainy w 2025 roku wzrosły o ponad 30 proc. i na dzień 1 stycznia 2026 roku osiągnęły poziom 57,3 mld USD. To najwyższy wynik w całej historii niepodległej Ukrainy. Wzrost rezerw był możliwy dzięki napływowi pomocy międzynarodowej i pozwolił państwu sfinansować zobowiązania zewnętrzne, wspierać kurs hrywny oraz zgromadzić bufor środków na początek 2026 roku.
Tylko w grudniu międzynarodowe rezerwy Ukrainy wzrosły o 4,6 proc. w porównaniu z listopadem. Główną przyczyną były wpływy od partnerów międzynarodowych, które przewyższyły zarówno sprzedaż walut przez Narodowy Bank Ukrainy, jak i wypłaty państwa z tytułu długu zagranicznego. W grudniu na rachunki walutowe rządu w Narodowym Banku wpłynęło 6,9 mld USD. Z tej kwoty 3,91 mld USD Ukraina otrzymała za pośrednictwem rachunków Banku Światowego, 2,69 mld USD – od Unii Europejskiej w ramach programu Ukraine Facility, a kolejne 303,8 mln USD – z emisji walutowych obligacji skarbowych na rynku krajowym.
Jednocześnie w ciągu miesiąca państwo przeznaczyło 668,4 mln USD na obsługę i spłatę długu zagranicznego. Niemal po 213 mln USD zapłacono z tytułu zobowiązań wobec Banku Światowego oraz obligacji skarbowych, a kolejne 171,4 mln USD — z tytułu zadłużenia wobec Międzynarodowego Funduszu Walutowego. W rezultacie pomoc międzynarodowa w grudniu pokryła główne płatności zewnętrzne i jednocześnie umożliwiła dalsze zwiększenie rezerw.
Drugim istotnym czynnikiem tej dynamiki był wzrost interwencji walutowych Narodowego Banku. W grudniu regulator sprzedał na rynku walutowym 4,7 mld USD, podczas gdy skala skupu walut do rezerw była minimalna. Sprzedaż netto walut wzrosła 1,7 razy w porównaniu z listopadem, co NBU tłumaczy czynnikami sezonowymi – zwiększeniem wydatków budżetowych oraz aktywności biznesu pod koniec roku. Jednocześnie w grudniu 2025 roku Narodowy Bank Ukrainy sprzedał na rynku walutowym o 13 proc. mniej walut niż w grudniu 2024 roku, co oznaczało mniejszą presję na rynek walutowy.
Dodatkowo na wzrost rezerw wpłynęła rewaluacja aktywów: w wyniku zmian kursów walut i cen ich wartość w grudniu zwiększyła się o kolejne 1,16 mld USD.
Łącznie w 2025 roku Ukraina otrzymała 52,4 mld USD międzynarodowego wsparcia finansowego, co było największym wolumenem finansowania zewnętrznego w czasie pełnoskalowej wojny.
Głównym donorem pozostawała Unia Europejska z wkładem 32,7 mld USD, a kolejne 13,2 mld USD Ukraina pozyskała za pośrednictwem rachunków Banku Światowego. Znaczące było także wsparcie MFW, Kanady oraz Banku Rozwoju Rady Europy. Ponadto ponad 3,3 mld USD pozyskano dzięki emisji walutowych obligacji skarbowych na rynku krajowym. Łącznie środki te pozwoliły zrekompensować płatności z tytułu długu zagranicznego oraz czyste interwencje walutowe NBU, które w 2025 roku sięgnęły 36,2 mld USD, a jednocześnie zwiększyć rezerwy do historycznie rekordowego poziomu.
Prezes Narodowego Banku Ukrainy Andrij Pyszny zaznaczył, że rekordowy wzrost rezerw międzynarodowych w czasie wojny był możliwy dzięki połączeniu trzech czynników: szerokiemu wsparciu partnerów międzynarodowych, stabilnemu funkcjonowaniu krajowego rynku długu oraz zestawowi instrumentów polityki stóp procentowych i kursu walutowego stosowanych przez regulatora. Jak podkreślił, w 2026 roku Ukraina liczy na pozyskanie ponad 45 mld USD finansowania zewnętrznego, co ma stanowić bufor bezpieczeństwa dla nieprzerwanego finansowania obrony, odbudowy oraz utrzymania stabilności rynku walutowego.
W NBU zwracają uwagę, że obecny poziom rezerw pokrywa 5,9 miesiąca przyszłego importu, podczas gdy międzynarodowo uznawane minimum wynosi około trzech miesięcy. Świadczy to o znaczącym zapasie stabilności finansowej, który pozwala państwu wspierać kurs waluty narodowej, terminowo obsługiwać zobowiązania dłużne oraz zapewniać import o kluczowym znaczeniu. Jednocześnie NBU podkreśla, że w warunkach wojny taka finansowa „poduszka” wymaga rozważnego wykorzystania, ponieważ pozostaje jednym z kluczowych elementów ochrony gospodarki przed wstrząsami zewnętrznymi i sytuacjami nadzwyczajnymi.