Україні загрожує дефолт?

Провідні українські економісти закликають не панікувати. На це є дві причини.  По-перше, рішення агенції – технічне. Традиційно, після оприлюднення  рейтингу, агентство зобов’язане його періодично переглядати. А по-друге, S&P  не виключає, що  Україні вдасться домовитися з кредиторами про реструктуризацію боргів.

«Наразі, що “CCC” , що “C” , що “SD” , що “RD” (обмежений дефолт), що взагалі без рейтингу – нам абсолютно байдуже. Комерційні кредитори нам у найближчі три, а, може, й чотири роки не позичатимуть, – пояснює директор аналітичного відділу інвестиційної компанії Concorde Capital Олександр Паращій. – Ми розраховуємо на те, щоб отримувати гроші виключно від держав або міжнародних фінансових організацій” .

Низка експертів розглядає “рейтингові дії” як внутрішню кухню S&P, яка просто констатує і вкотре нагадує: Україні в найближчі чотири місяці потрібно провести переговори із тримачами валютного боргу на понад 20 млрд доларів. Результатом переговорів з кредиторами має бути нуль виплат цього року, адже і без цих сплат Київ визнає діру в бюджеті вартістю у 38 млрд доларів.

З чим взагалі пов’язана нинішня переддефолтна ситуація? І наскільки реальне настання  дефолту? Ситуація справді загрозлива, але передбачувана, вважають економісти. У серпні поточного року спливає термін угоди з комерційними кредиторами про дворічне відстрочення платежів за боргами, на яку вони погодилися через вторгнення росії. Відтак уряду треба знову домовлятися з власниками українських облігацій про чергове продовження термінів виплат.

Загальний борг України перед приватними інвесторами у серпні 2022 року становив 21,1 мільярда доларів. Через рік він природно виріс за рахунок відсотків до 22,7 мільярдів доларів. Не важко спрогнозувати, що влітку нинішнього року він буде ще вищим і теж за рахунок відсотків. А в уряду таких грошей просто немає.

“Фахівці оцінюють ситуацію таким чином, що гроші не будуть виділені. Як результат, Україна сьогодні має серйозні проблеми з виконанням своїх зобов’язань”, – стверджує керівник аналітичного напряму мережі “АНТС” Ілля Несходовський.

Тож якщо не вдасться умовити  кредиторів на подальшу реструктуризацію боргів, Україні буде сутужно. У Кабміні сподіваються, що в умовах повномасштабної  війни кредитори таки згодяться на відтермінування виплат. Нічого несподіваного аналітики в цьому не вбачають. Адже для України реструктуризація боргів майже звична процедура. Впродовж останніх десяти років вона вже третя. І це вже третій так званий технічний дефолт.

“Загалом кейс України, звичайно, унікальний: країна накопичила непідйомний зовнішній борг через війну. І, якщо він не буде закритий за рахунок росії чи когось іще, то на українську економіку чекатиме повний набір стандартних для суверенного дефолту наслідків”, – підкреслює експерт “Центру біржових технологій” Максим Орищак. На  його думку, зниження агентством S&P рейтингу України до “дефолтного” рівня буде, скоріше, знаком якості наших переговорників, аніж приводом для паніки.

“У рамках цих переговорів завжди буде такий рейтинг, – пояснює інвестиційний банкір і фінансовий аналітик Сергій Фурса. – Те, що робить рейтингове агентство – це суто формальне рішення, яке вони зобов’язані зробити на тлі переговорів. Про дефолт взагалі не йдеться”.

Реструктуризація допоможе, як мінімум, відтермінувати виплату 4,5 млрд доларів у цьому році. “Ми очікуємо, що український уряд почне офіційні переговори про реструктуризацію боргу з приватними кредиторами в короткостроковій перспективі і завершить цей процес до середини поточного року”, — попереджають в агентстві S&P.

Та є й зворотний бік проблеми. Навіть якщо S&P або якесь інше міжнародне рейтингове агентство присвоїть Україні рейтинг дефолту, українці цього одразу не відчують. Однак у віддаленій перспективі негативних наслідків не уникнути. Практично відбудеться сплеск відтоку капіталу, девальвація гривні та економічний спад.

Вікторія Чирва
Photo by Glen Carrie on Unsplash