22 серпня 2022 року. Міжнародні агенції Fitch та S&P підвищили кредитні рейтинги України . Експерти пов’язують це з нещодавнім позитивним рішенням міжнародних кредиторів відстрочити виплату за єврооблігаціями та ВВП-варантами. Але в разі ескалації конфлікту рейтинг знову може бути переглянутий та погіршений.
Так, згідно з оцінкою міжнародного рейтингового агентства Fitch Ratings, рейтинг України підвищився до «СС». На думку фахівців агенції, це є завершенням обміну проблемного боргу (DDE), що усуває ризик «обмеженого дефолту».
У Fitch зазначили, що відтермінування на 24 місяці виплати основного боргу та відсотків за українськими єврооблігаціями на суму майже $6 млрд пом’якшило тиск на обслуговування зовнішнього боргу в умовах ослаблення міжнародних резервів та гострої потреби у видатках, пов’язаних із війною.
При цьому в агенції зазначають, що рейтинг «CC» відображає боргові ризики, які посилились у зв’язку з війною, а також невтішну ситуацію у державних та зовнішніх фінансах України.
За прогнозами агентства, війна триватиме і у 2023 році, внаслідок чого державний борг перевищить 100% ВВП та спровокує значну інфляцію. При цьому джерела фінансування бюджету дефіциту залишаються нестабільними та невизначеними.
В агенції припускають, що економіка України скоротиться у 2022 році на 33% з невеликим відновленням на рівні 4% у 2023 році. Натомість інфляція зросте з 22% у липні до 30 % наприкінці року, а протягом 2023 утримуватиметься на рівні 20%.
При цьому у повідомленні Fitch стверджується, що рейтинг дефолту емітента у національній валюті залишається на рівні “CCC-“, на якому він опинився 22 липня і з того часу не змінився, адже ризик дефолту за боргом Україні за цей час не знизився.
“Менший ризик дефолту порівняно з боргом в іноземній валюті частково відображає меншу зацікавленість уряду в реструктуризації боргу в національній валюті з огляду на те, що 47% належать НБУ, ще 40% – банкам і лише 6% – нерезидентам, і відсутність сильного міжнародного тиску з метою залучення внутрішнього боргу до процесу реструктуризації”, – пояснили свою позицію у Fitch.
Натомість Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poors підвищило довгострокові і короткострокові суверенні кредитні рейтинги України в іноземній валюті з “SD/SD” (вибірковий дефолт) до “CCC+/C” – стабільний, а також рейтинги випуску реструктурованих облігацій до “CCC+” з “D”. Це підвищення стало наслідком завершення реструктуризації єврооблігацій України.
«Стабільний прогноз врівноважує нашу думку про скорочення вимог з обслуговування державного боргу України і наші очікування стабільної міжнародної фінансової підтримки з ризиками, пов’язаними з війною», – зазначило S&P.
При цьому в агенції зазнають, що Україна залишається доволі вразливою у плані обслуговування боргу і багато в чому залежить від сприятливих фінансових і економічних умов. Ускладнюють ситуацію і низка факторів, на які не може вплинути уряд, головний з яких – війна з росією.
Агентство прогнозує, що реальний ВВП України скоротиться на 40% в 2022 році через падіння експорту, споживання та інвестиції. А дефіцит бюджету в 2022 році становитиме не менше 20% ВВП порівняно з 3,5% ВВП, який був до початку військової агресії.
«Враховуючи суттєву шкоду фізичному і людському капіталу, середньострокові перспективи зростання України невизначені і залежать від відновлення певного рівня територіальної цілісності і доступу до Чорного моря, поряд зі значними зусиллями з відновлення», – йдеться у повідомленні S&P.
При цьому в агенції підкреслюють, що ключовим фактором, який дозволив підвищити рейтинг України, стало те, що найближчими місяцями продовжиться виділення донорських коштів зі Сполучених Штатів та Європи. Ця допомога може послабити тиск на державне фінансування і підтримати довіру і макроекономічну стабільність.
За словами голови парламентського комітету з питань фінансів, податкової та митної політики Данила Гетманцева, підвищення кредитного рейтингу України агенцією Fitch відображає завершення юридичного оформлення угоди про реструктуризацію виплат за єврооблігаціями. Проте у будь-який момент рейтинги можуть бути переглянуті у бік погіршення.
«Очікування Fitch, які мало чим відрізняються від поточного прогнозу НБУ, ще раз засвідчують, наскільки крихкою є короткострокова макрофінансова ситуація в країні, – каже Гетманцев. – Так, вона значною мірою визначається допомогою партнерів, але з врахуванням нерегулярності останньої та загальної невизначеності, дуже багато залежить і від зусиль фінансового блоку по недопущенню системної фінансової кризи. Мова йде про скоординовані дії зі стримування інфляції, підтримки відносної стабільності курсу гривні, стримуванню росту дефіциту бюджету та скороченню інфляційних джерел його фінансування, підтримці стійкості банківської системи тощо. Тому зараз не найкращий час для впровадження радикальних непрорахованих та непогоджених з партнерами експериментів, які можуть поставити під загрозу обороноздатність країни, забезпечення мінімальних соціальних гарантій та надовго занурити країну у жорстку фінансову кризу».
Вікторія Чирва