10 березня 2025 року. Національний банк знову підняв облікову ставку. Цього разу – на 1 процентний пункт, встановивши її на рівні 15,5%. Це рішення ухвалили на тлі високої інфляції та посиленої уваги регулятора до зростання цін.
Востаннє Національний банк підвищував облікову ставку зовсім недавно — 23 січня, коли вона зросла до 14,5%, про що вже писав eDialog. У Нацбанку розраховували, що цього буде достатньо для стримування інфляції та стимулювання банків до підвищення ставок за депозитами. Однак стало зрозуміло, що ставка 14,5% не дала очікуваного ефекту, тому НБУ був змушений продовжити цикл посилення монетарної політики.
«Правління Національного банку України ухвалило рішення підвищити облікову ставку до 15,5% та скоригувати при цьому параметри операційного дизайну процентної політики. Ці рішення спрямовуються на підтримання привабливості заощаджень у гривні, збереження стійкості валютного ринку та контрольованості інфляційних очікувань, що дасть змогу повернути інфляцію на траєкторію стійкого сповільнення до цілі 5%», – заявив на брифінгу голова НБУ Андрій Пишний.
Він зауважив при цьому, що НБУ буде готовий ужити додаткових монетарних заходів у разі подальшого посилення ризиків для цінової динаміки та інфляційних очікувань.
Саме зростання цін стало ключовим фактором для такого рішення. У січні споживча інфляція в Україні зросла до 12,9% у річному вимірі, перевищивши прогнозний показник НБУ на незначну величину. За оцінками регулятора, тенденція до зростання інфляції зберігалася і в лютому. Нацбанк не розкриває конкретних цифр щодо динаміки цін, але оприлюднені дані свідчать, що в лютому річна інфляція сягнула 14%. Офіційні дані від Держстату очікуються 10 березня.
Основними факторами прискорення споживчих цін стали тимчасові чинники, які загалом відповідали прогнозам НБУ. Водночас усе більший вплив почали відігравати фундаментальні чинники: зростання витрат бізнесу на енергоресурси та оплату праці, а також високий рівень споживчого попиту. Як наслідок, базова інфляція, яка не враховує цінові коливання на продовольство та пальне, прискорювалася швидше, ніж очікувалося. Найпомітніше подорожчали послуги.
У Нацбанку прогнозують, що інфляційний тиск збережеться в найближчі місяці через вплив торішніх слабких урожаїв і зростання виробничих витрат. Проте завдяки вжитим регулятором заходам та поступовому ослабленню тимчасових чинників інфляція почне сповільнюватися у другому півріччі й наприкінці року вийде на однозначний рівень. У перспективі вона має повернутися до цільового показника 5%, зазначають у НБУ.
Також стало відомо, що Національний банк України (НБУ) запроваджує зміни в параметри операційного механізму процентної політики, щоб сприяти зниженню інфляції та підвищити привабливість гривневих заощаджень. Починаючи з 7 березня, ставки за тримісячними депозитними сертифікатами та кредитами рефінансування також зростуть на 1 в.п., а з 4 квітня – ще на 1 в.п. Таким чином, за тримісячними сертифікатами ставка становитиме 19,5%, а за кредитами овернайт – 19%.
“Ці заходи стимулюватимуть подальше зростання ставок за строковими гривневими інструментами, що, своєю чергою, підвищить захист заощаджень населення від інфляції. Очікується також зниження ризиків для динаміки цін, валютного ринку та міжнародних резервів”, – йдеться у пресрелізі НБУ.
У Нацбанку також окреслили головні ризики для економіки та перспективи депозитів. Зрозуміло, що головним з них залишається повномасштабна війна. Російська агресія продовжує спричиняти втрати у людському капіталі, територіях та промисловому потенціалі, що негативно позначається на економіці країни. Відповідно відновлення нормальної діяльності залежатиме від характеру та тривалості бойових дій.
Свій негативний внесок зробила і геополітична нестабільність, яка спровокувала нові загрози. Зокрема, збільшення бюджетних витрат – насамперед на оборону та забезпечення армії, подальше руйнування інфраструктури, в тому числі, енергетичної, що може негативно впливати на виробництво та тиснути на собівартість продукції, погіршення ситуації на ринку праці через міграційні тенденції, що спричиняє дефіцит робочої сили в країні. Також у НБУ розглядають ризик несприятливих глобальних економічних змін, пов’язаних із геополітичним поділом країн та фрагментацією світової торгівлі.
Втім, не все так погано: згідно з прогнозом Національного банку, можливі і позитивні сценарії. Так, очікується подальше зростання міжнародної фінансової підтримки, зокрема завдяки використанню доходів від заморожених російських активів. Нещодавно в МЗС Великої Британії заявили, що готові розморозити мільярди фунтів стерлінгів, які були отримані від продажу футбольного клубу “Челсі” російським олігархом Романом Абрамовичем. Ці кошти спрямують на підтримку гуманітарних проектів в Україні. Крім того, у Нацбанку вважають, що в перспективі можливе прискорення євроінтеграційних процесів та відновлення інфраструктури, включаючи енергетичний сектор.
Вікторія Чирва
Image by Pete Linforth from Pixabay